Αποκρυπτογραφώντας τα κρυπτονομίσματα -Ποια η πηγή της αξίας των κρυπτονομισμάτων και ποιοι παράγοντες τροφοδοτούν τις μεταβολές των τιμών τους;

Συντάκτης Κειμένου: Θοδωρής Λιζάρδος, Head of Marketing, Sales Support & PDM, 3K Investment Partners




Στην τρέχουσα οικονομική επικαιρότητα και όχι μόνο σ’  αυτή, το bitcoin και άλλα κρυπτονομίσματα πρωταγωνιστούν. Η εκτόξευση των τιμών τους τα τελευταία χρόνια και οι τεράστιες αυξομειώσεις τους έχουν προσελκύσει το ενδιαφέρον αρκετών επενδυτών, ακόμα και ανθρώπων που δεν έχουν ουσιαστική εμπειρία στη διαχείριση κεφαλαίων.



Τα κρυπτονομίσματα, αναντίρρητα, συνιστούν μια οικονομική καινοτομία, που απορρέει από την εκθετική εξέλιξη της τεχνολογίας της πληροφορίας και ειδικά αυτής του «Blockchain». Η σημασία τους στο μελλοντικό οικονομικό σύστημα ως μέσα συναλλαγών και μέτρησης αξιών ή ακόμα και η ίδια η μορφή που θα έχουν, δεν μπορεί να προσδιοριστεί στην τρέχουσα χρονική περίοδο. Ωστόσο, είναι πολλοί εκείνοι που βλέπουν τα κρυπτονομίσματα ως μία νέα επενδυτική κατηγορία και εξίσου πολλοί είναι εκείνοι που έχουν αποκτήσει κάποιο αριθμό από αυτά. Αν και η λειτουργία των κρυπτονομισμάτων ως χρηματοπιστωτικά μέσα δεν έχει αποκρυσταλλωθεί, είναι σημαντικό όσοι ενδιαφέρονται για αυτά να κατανοήσουν την πηγή της αξίας τους και τους παράγοντες που τροφοδοτούν τις μεταβολές – ακραίες πολύ συχνά - των τιμών τους (βλ. παρακάτω διαγράμματα).


 
Σε αντίθεση με άλλες πιο παραδοσιακές μορφές περιουσιακών στοιχείων, όπως οι μετοχές εταιρειών, τα ακίνητα ή και  οι ομολογίες, τα κρυπτονομίσματα δεν αποφέρουν κάποιου είδους πρόσοδο στον κάτοχό τους. Εκτός από την όποια χρησιμότητά τους ως ανταλλακτικά μέσα σε συναλλαγές που διενεργούνται διαδικτυακά, τουλάχιστον προς το παρόν και στο πολύ κοντινό μέλλον, δεν φαίνεται να αποτελούν γενικά αποδεκτά «νομίσματα» για την συντριπτική πλειονότητα των οικονομικών συναλλαγών. Με άλλα λόγια, δεν είναι αποδεκτή η πληρωμή με κρυπτονομίσματα για την αγορά τροφίμων, πρώτων υλών και άλλων αγαθών ή δεν χρησιμεύουν ως ενέχυρα για εμπορευματικές συμφωνίες και συναλλαγές. Δεδομένου ότι η διαθέσιμη ποσότητα των κρυπτονομισμάτων είναι πεπερασμένη και χρειάζεται πολύ ενέργεια και χρόνος για να δημιουργηθούν ψηφιακά (mining), η τιμή τους διαμορφώνεται από τις δυνάμεις της ζήτησης και της προσφοράς των υπαρχόντων μονάδων. Όταν εισέρχονται πολλοί νέοι επενδυτές, που ζητούν να αγοράσουν κρυπτονομίσματα η τιμή τους μπορεί να παρουσιάσει αλματώδη αύξηση και το αντίθετο, όταν αυτοί που τα κατέχουν επιδιώκουν να πουλήσουν.  Συνεπώς, οι ενδιαφερόμενοι να επενδύσουν σε κρυπτονομίσματα αποβλέπουν στην αύξηση της ζήτησης για αυτά για να επιτύχουν υπεραξία μεταξύ τιμής αγοράς και τιμής πώλησης.

 

Σε βάθος χρόνου η αύξηση της ζήτησης μπορεί να συμβεί, στο βαθμό που τα κρυπτονομίσματα θα καταστούν ολοένα και περισσότερο αποδεκτά μέσα συναλλαγών στην οικονομία, εκτοπίζοντας, έστω και εν μέρει, τα παραδοσιακά νομίσματα. Ωστόσο, σε αυτή την περίπτωση οι ενδιαφερόμενοι θα πρέπει να επιλέξουν από τα χιλιάδες κρυπτονομίσματα εκείνα που θα επικρατήσουν έναντι των άλλων. Ακόμα και αν τα κρυπτονομίσματα γίνουν ένα ευρέως αποδεκτό μέσο συναλλαγών,  είναι απίθανο να επιβιώσουν τα περισσότερα από αυτά. Πιθανότατα, ένας σχετικά μικρός αριθμός από αυτά θα γίνουν, αν τελικά γίνουν, αποδεκτά «νομίσματα» στο ευρύτερο οικονομικό σύστημα.

 


Η αύξηση της ζήτησης για κρυπτονομίσματα μπορεί επίσης να συμβεί από τη δίψα επενδυτών να αποκτήσουν μονάδες τους, προκειμένου να επωφεληθούν από την πιθανολογούμενη άνοδο της τιμής τους. Δηλαδή, η αύξηση της τιμής τους μπορεί να προέλθει και από καθαρά κερδοσκοπικούς λόγους ή και από την επικράτηση των «ζωωδών ενστίκτων» των επενδυτών, που πολλές φορές σύρονται πίσω από επενδυτικές κατηγορίες που παρουσιάζουν εκρηκτική άνοδο των τιμών τους. Προφανώς, σε τέτοιες περιστάσεις ο κίνδυνος η τοποθέτηση να γίνει προς το τέλος της ανοδικής κίνησης, όταν ήδη η ζήτηση κορυφώνεται, είναι μεγάλος, ειδικά για τους άπειρους και συναισθηματικά φορτισμένους επενδυτές.



Οι πιο παραδοσιακές μορφές περιουσιακών στοιχείων εκτός από την αύξηση της ζήτησης που μπορεί να οδηγήσει ανοδικά την τιμή τους, ενσωματώνουν κάποια απτή οικονομική αξία και αποφέρουν προσόδους.
Για παράδειγμα η κατοχή μετοχών εταιρειών δίνει ιδιοκτησία σε μια οικονομική μονάδα που έχει πάγια στοιχεία, πελάτες, κεφάλαια και απτό οικονομικό μέγεθος μέσω της προστιθέμενης αξίας που εμπεριέχει. Επίσης, τα κέρδη της επιχείρησης μπορούν να επιστρέψουν, έστω και μερικώς, ως μερίσματα ή και ως επιστροφές κεφαλαίου. Συνεπώς, ο ιδιοκτήτης – μέτοχος μιας εταιρείας αποσκοπεί στην αύξηση των μεγεθών της επιχείρησης, που συνεπάγεται την αύξηση της αξίας της (υπεραξία), αλλά και στη διανομή μερισμάτων (βλ. παρακάτω διάγραμμα). Επιπλέον, η ενίσχυση ή και η ελάττωση της ζήτησης από επίδοξους αγοραστές της επιχείρησης, είτε μέσω του χρηματιστηρίου (αν πρόκειται για εισηγμένη εταιρεία) είτε απευθείας, ενδέχεται να αυξήσει ή να μειώσει αντίστοιχα την τιμή των μετοχών της. Ωστόσο, στο βαθμό που μια επιχείρηση βελτιώνει τα μεγέθη της και ενισχύει την κερδοφορία της, αυξάνει την αξία της σε βάθος χρόνου προς όφελος των ιδιοκτητών, των εργαζομένων και του κοινωνικού συνόλου γενικότερα (νέες θέσεις εργασίας, απόδοση περισσότερων φόρων κλπ).



 

Αντίστοιχα, στα ομόλογα ο κάτοχός τους αποβλέπει στην είσπραξη του δανείου που έδωσε στον εκδότη τους (κράτη, επιχειρήσεις, οργανισμοί) και στους τόκους που αντιστοιχούν εντός ενός συγκεκριμένου χρονικού διαστήματος. Αν μάλιστα στο μεσοδιάστημα μέχρι τη λήξη του ομολόγου, αυξηθεί η ζήτηση για αυτό, ενδέχεται να καταγράψει και υπεραξία επί της τιμής αγοράς, αν αποφασίσει ο κάτοχός του να το ρευστοποιήσει.  Ομοίως και στα ακίνητα, εκτός από τη χρήση τους ως απτό περιουσιακό στοιχείο, μπορούν να αποφέρουν έσοδα από ενοίκια, ενώ σε περίπτωση διάθεσής τους ο ιδιοκτήτης ενδέχεται να αποκομίσει υπεραξία επί της κόστους κατασκευής ή και αγοράς, αν η τιμή στην αγορά είναι υψηλότερη.



Είναι ουσιώδες προ της επένδυσης σε κρυπτονομίσματα, μετοχές, ομόλογα, ακίνητα ή και όποιας άλλης κατηγορίας περιουσιακού στοιχείου οι επενδυτές να αντιληφθούν την πηγή του κέρδους ή της ωφέλειας στην οποία αποσκοπούν και τις προοπτικές τους. Η τυφλή αποδοχή του εκάστοτε επενδυτικού συρμού, είτε πρόκειται για κρυπτονομίσματα, είτε για οτιδήποτε άλλο, σύμφωνα με τα εκάστοτε συναισθήματα ενθουσιασμού ή φόβου, συνήθως καταλήγει σε κακές επενδυτικές αποφάσεις.  Αντιθέτως, η κατανόηση των χαρακτηριστικών μίας επένδυσης και η επίγνωση των παραγόντων που μπορούν να αποφέρουν εισόδημα και κέρδος από αυτές, σε συνδυασμό με το μακροχρόνιο ορίζοντα ωρίμανσης μιας επένδυσης, αποτελούν απαραίτητα συστατικά επιτυχίας.

 

Διαβάστε εδώ το πλήρες άρθρο