Συντάκτης Κειμένου: NN Investment Partners
Οι αγορές ανέκαμψαν στις αρχές Οκτωβρίου, καθώς μετά από μια δυσμενή έκθεση για την αγορά εργασίας των ΗΠΑ υποχώρησε η πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων από την Κεντρική Τράπεζα των ΗΠΑ σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα. Η υποτονική ψυχολογία και η αμυντική τοποθέτηση των επενδυτών έπαιξαν κάποιο ρόλο, καθώς επίσης βελτιώθηκαν οι προοπτικές της παγκόσμιας οικονομίας. Υπάρχουν επαρκείς λόγοι να εγκαταλείψουμε την αμυντική μας θέση.
Από τα τέλη Σεπτεμβρίου, οι αγορές έχουν σημειώσει έντονη ανάκαμψη. Οι μετοχές, ο κλάδος του real estate, τα προϊόντων με επιτοκιακό περιθώριο (spread products) ακόμη και τα commodities, σημείωσαν ανοδικό ράλι. Επίσης κατέγραψαν άνοδο τα ομόλογα και οι μετοχές των αναδυόμενων αγορών, τα οποία επλήγησαν κατά το τρίτο τρίμηνο του τρέχοντος έτους. Αξίζει να σημειωθεί ότι, η μεταστροφή ακολούθησε μετά τα απογοητευτικά οικονομικά στοιχεία των ΗΠΑ. Ειδικά η σημαντική επιβράδυνση του ρυθμού αύξησης της απασχόλησης αποτελεί λόγο ανησυχίας. Ωστόσο, οι αγορές αντέδρασαν θετικά καθώς μειώθηκε η πιθανότητα μιας αύξησης των επιτοκίων από την Κεντρική Τράπεζα των ΗΠΑ στο άμεσο μέλλον. Η αβεβαιότητα για τη νομισματική πολιτική έχει υποχωρήσει και οι αγορές μπορούν να ωφεληθούν περισσότερο από το παγκόσμιο καθεστώς “lower for longer”,με την Κεντρική Τράπεζα των ΗΠΑ σε αναμονή και την ΕΚΤ και την Τράπεζα της Ιαπωνίας να είναι πρόθυμες να διατηρήσουν την άκρως επεκτατική νομισματική τους πολιτική. Ενώ το ανοδικό ράλι πυροδοτήθηκε από τα εξασθενημένα στοιχεία για το ύψος των μισθολογικών δαπανών, ενισχύθηκε από την πρότερη ακραία απαισιοδοξία και την προϋπάρχουσα αμυντική τοποθέτηση των επενδυτών. Ενεργοί παίκτες της αγοράς είχαν χτίσει μεγάλες ανοιχτές θέσεις πωλήσεων (short positions) σε αναδυόμενες αγορές και σε μετοχές που σχετίζονται με τα commodities, οπότε δεν αποτέλεσε έκπληξη το γεγονός ότι ανέκαμψαν σημαντικά, καθώς οι επενδυτές αναγκάστηκαν να «κλείσουν» τις θέσεις αυτές κάνοντας αγορές τίτλων. Τέλος, επίσης μια προσωρινή βελτίωση των δεικτών οικονομικής συγκυρίας στις αναδυόμενες αγορές, σε συνδυασμό με ενδυνάμωση της εγχώριας ζήτησης στις ανεπτυγμένες οικονομίες, πιθανώς έπαιξε ρόλο στη βελτίωση της ψυχολογίας της αγοράς. Συνολικά, δεν υπάρχουν ακόμη αρκετά στοιχεία για να είμαστε πλήρως πεπεισμένοι ότι στον ορίζοντα διαβλέπεται ένα ισχυρό ράλι στο τέλος του έτους, αλλά υπάρχουν αρκετοί παράγοντες που συγκλίνουν στο να προχωρήσουμε σε μια πιο ουδέτερη συνολικά στάση στην τακτική κατανομή του χαρτοφυλακίου μας. Κλείσαμε τις μειωμένες θέσεις μας σε μετοχές και προϊόντα spread και υιοθετήσαμε και πάλι αυξημένες θέσεις στην αγορά ακινήτων.
